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經緯中國押注移動互聯網
「投出下一個馬化騰很難，但投出另一個周鴻禕級別的，我覺得在中國還是有很多的機會。」萬浩基說。
今年10月中旬，經緯創投在寧波舉行了一次閉門年度總結會議。為了防止會議內容泄漏，員工們的手機都被要求上繳。
不過，還是有消息被泄露出來——管理合伙人張穎總結全年的工作時說，投資布局夠兇悍，目前看投資的190家公司不好的只有1家半，「整體好得令人髮指」。
在寧波會議前不久，《財富》中文版發布2014年「中國40歲以下商界精英」榜單，經緯創投大出風頭。第5位獵豹CEO傅盛、第10位陌陌CEO唐岩、第15位獵聘網CEO戴科彬、第28位口袋購物CEO王珂——都是經緯創投在移動互聯網領域所投的CEO。
經緯創投合伙人萬浩基則位列第23位。「入選的原因，大概就是我還不到40歲。」萬浩基半是得意半是調侃地對《財經天下》周刊說。
如今，經緯創投是目前國內投資移動互聯網項目最多的一隻基金。陌陌、口袋購物、快的、友盟、Nice、辣媽幫、美柚、Camera360、e代駕等稍微知名的移動互聯網公司都有這家基金的身影。2014年至今，經緯創投又投資了50多家創業公司，累計投資的公司已達190多個。
不過，作為一家專註於早期投資的公司，經緯創投曾接連錯過京東、唯品會、聚美優品等公司。現在，經緯創投該如何讓自己不再錯過下一條大魚？
狂投移動互聯網項目
從2010年到現在，經緯創投投資的移動互聯網項目已經超過150家，論數量已遠超其他基金。萬浩基的解釋是：「機會多，我們又懂。」
經緯創投的投資方式，帶有濃重的美國味道。他們幾乎每周都會總結美國市場最新的投資和創業案例，進而在中國市場上尋找對應的行業並予以判斷。他們現在盯得最緊的是移動互聯網領域。
三四年前，當iPhone、HTC等智能手機開始在中國流行的時候，經緯團隊就察覺到了其中的機會。僅在移動社交領域，經緯創投就投資了包括了主打陌生人交友的陌陌，偏重母親交流的辣媽幫，針對年輕女性的美柚，中國版linkedin——人脈通，圖片社交網站nice等十幾家。
「我們為什麼這麼喜歡社交（類公司）？從國際上看，Facebook、騰訊中國的市值都已經證明了社交的價值。」萬浩基認為，「每個人都同時兼具多重身份，因而需要多種社交場景。社交以前可能是一家通吃，今天只要你在自己的垂直領域能夠做到最好，就能夠做出來自己的一片天空。這片天空有可能比你、比我想像中的都要大。」
目前，越來越多的社交類公司正在展現其價值，LinkedIn估值約300億美元，YY的市值也達42億美元。
11月8日，陌陌向美國證券交易委員會提交IPO（首次公開募集股份）申請，計劃在納斯達克交易所掛牌上市，擬公開融資3億美元。招股書首次將陌陌的股權結構對外曝光：創始人唐岩是IPO前的最大股東，占股39.8%；阿里巴巴是最大機構股東，占股20%；經緯創投緊隨其後，占股19.9%。
現在業內對陌陌的估值在30億美元左右。陌陌的上市，算是經緯創投「又懂」的一個證明。2011年，市場上出現了兩個後來改變社交格局的產品：微信和陌陌。然而在當時，基於騰訊的壟斷地位和複製能力，人們一直堅信社交會保持騰訊一家獨大的局面，看好陌陌的人並不多。陌陌CEO唐岩也曾調侃：「我也覺得生不逢時啊，陌陌8月3日上線，微信前一天就推了『附近的人』的功能。」
經緯創投第一個與唐岩見面的合伙人王華東最初感覺是，「不懂陌陌要做什麼」。不過，在一定程度上，萬浩基、張穎和唐岩屬於同一類人：活潑，不世俗，對世界充滿好奇。所以，當萬浩基見到唐岩的時候，兩人聊得異常順利。而且，萬浩基非常喜歡陌陌的設計。
「現在，基於這個（對陌陌的投資）成功後，我們就在這個領域更多地看機會，發現其實每一個垂直領域裡都有社交屬性的存在。」萬浩基說。
隨著移動互聯網的快速發展，經緯創投也在內部進行了分工，以求做得更加專註。經緯創投開始聚焦於移動社交、互聯網金融、智能硬體、O2O以及企業級服務等領域，每個領域有三到五個人員共同負責。
「你在外面聽到的關於經緯的聲音，除了『投了很多、很兇猛』外，可能還有一個關鍵詞——『專註』。我們很懂。」萬浩基說。
張穎給經緯創投設定了一個底線：情願判斷失誤，錯過，但必須看到過並且與創業者交流過。「我不接受一家非常好的公司，我們沒有見過。」
經緯創投硬體領域投資經理馮大剛到現在已經看了500多家相關的公司。「當你看了超過300、400甚至600家公司的時候，你肯定比其他人都更懂。」萬浩基說，「你再去跟創業者聊天，他會覺得你很懂，是一個高質量的投資公司，他就會願意跟你合作。」
圖片分享應用Nice的CEO周首非常認可這一點：「我其實見了中國所有主流的VC，我為什麼選擇經緯創投？坦白來說，經緯給我們的價格也不是最高的，但是經緯是我最聊得來的。」事實也證明，經緯創投確實給了他很大幫助，包括後來他的技術合伙人，都是經緯創投幫助他篩選推薦的，更不用說幫助尋找和挑選A輪融資的投資人了。
今年7月，Nice宣布完成B輪融資2000萬美元，由H Capital領投，VY Capital、經緯創投和晨興創投跟投。「我們最開始的時候是不是吃虧了？我覺得一點都不虧。我覺得有了他們在最初的那些幫助，我才走到現在。你真的要去找到跟你對路、能夠懂你，能夠願意去容忍你的錯誤、你的缺陷，幫助你一步一步發展的投資人。」周首說。
曾與邵亦波共事過的寶寶樹CEO王懷南也表示，投資公司看的東西多，雖然看得淺，但有總結規律的能力。他們分享的這些經驗對於創業公司，尤其是轉型期的公司來說，很有幫助。
為了更多地看項目，經緯創投近幾年招聘了大量的投資經理和分析師。在內部，這被稱為「人海戰術，以量取質」。目前，經緯創投的投資團隊有27名員工，其中合伙人9人。
在萬浩基看來，經緯創投採用人海戰術的一個原因，是中國的人員工資比美國便宜很多。而人多的一個好處，是能夠花更多的精力去幫助已經投資的創業團隊。
36氪的創始人劉成誠提到，有一段時間，36氪內部出現一點小問題，經緯創投派人每天到公司與員工一起開會，直到公司重新走上正軌。對於其他規模較小的投資基金來說，很難做到這一點。
經緯創投能夠多看多投的底氣，來自於基金規模。目前，經緯創投管理著3支美元基金，約12億美元；2支人民幣基金，約1億美元。對於偏重於早期投資的經緯來說，足夠投資很多公司。即使按照每家500萬美元（對於C輪前的早期投資，這並不是一筆小數目），也足以投資220家。
「很多基金一年只能投十幾個項目，但我們能做三十個項目的話，互聯網金融，智能硬體，O2O,企業級服務和社交都可以做5個，這樣，你才能有足夠的膽量和足夠的機會，讓你更專註。」萬浩基說。
投人還是投市場？
「投資即投人，不投市場和技術。」因為投資過喬布斯而出名的天使投資人李宗南這段表述，被投資界奉為圭臬。
在梯子網關閉前的一個分享會上，CEO龔海燕描述了她對梯子網未來的設想，雖然在座的投資人紛紛表示不看好梯子網，但還是表示願意投她。著名天資人徐小平說過一句投資界人盡皆知的話：「龔海燕做什麼我都會投資支持。」
但是，龔海燕的梯子網還是失敗了。那麼問題來了，到底是因為看好這個市場，還是看好這個創業者才去投？
面對這個問題，萬浩基沉思了一下說：「他有機會能做到這個行業里的第一，才會去投。」
在經緯創投決定投資Nice前，周首與經緯創投的投資負責人見過7次面。「他們一直不投資我們。我每次被拒絕的時候，我都會問自己，為什麼他們不投我們，為什麼別人很容易就拿到了錢，我們就拿不到錢？」周首後來反思，他最初急於融資的原因是需要錢，但卻沒有想明白產品的下一步需要做什麼，融到的錢該用到什麼地方。當他把後面的問題想清楚後，經緯創投自然投資了他，並且已經陪他走過了三輪融資。
「我們每天在看項目，某種程度上也在看人，看這個人適不適合去做這個產品，他是否在裡面是一個很核心的用戶。」萬浩基說，無論唐岩還是周首，都是自己產品的核心用戶。比如周首家中有400雙鞋子，他懂得經營潮人社區的原因是他本身就屬於這個群體；而唐岩也曾經是BBS與聊天室的重度用戶。
「當你真的要去做一件事情的時候，你是真的要懂用戶群裡面的核心需求。如果你不是，就不要做了。」萬浩基說。
不難發現，經緯投資的創業公司CEO們，大多擁有良好的背景。陌陌CEO唐岩創業前是網易總編輯，寶寶樹CEO王懷南曾做到了谷歌中國的中高層管理者，獵聘網CEO戴柯彬曾任寶潔公司大中華區品牌經理，積木盒子CEO董峻不但擁有華爾街投行的經歷而且創業過一次。
「我希望他們都是大公司出來的，在裡面打過仗，做過事情，而不是一張什麼都沒有試過的白紙。」萬浩基說，「雖然蘋果、谷歌、Facebook等公司的成功，證明了輟學創業的可能性，但這在中國很難行得通。中國的競爭環境太激烈了，一個沒有在市場里打過仗的學生，你真的不知道外面的市場有多麼殘酷。」
事實上，即便與幾年前相比，今天的創業環境也發生了很大的變華。2005年，楊浩涌創立趕集網。他說，那個時候市場上幾乎沒有什麼競爭者，即使方向一時錯了也沒關係，慢慢摸索和調整就可以了。「但現在，市場留給創業者犯錯的時間越來越少了。市場競爭越來越殘酷。動不動就是五六家『嘩』地一下起來，然後拼融資。「楊浩涌感嘆。
在商界摸爬滾打了近十年的楊浩涌，看見滴滴打車與快的打車的價格戰也感到心驚肉跳。「我們投資商也在滴滴打車董事會，真的是（一個投資商）一天補貼好幾千塊錢。」
不過，作為快的打車投資方的經緯創投並不為燒錢感到擔憂。「放在三年前，我會很擔心。可今天，我一點都不擔心。」萬浩基認為，就像當年的京東或者美團，雖然都經歷過慘烈的價格戰，但他們最後都做到了「剩者為王」。在某一個時間節點，用資金去換取市場規模是值得的。
雖然帶有典型的美國作風，但作為投資者，經緯創投還是怕創業者盲目跟風。「在美國成功了，在中國做了一個copy，這件事情我不抗拒。」萬浩基表示，人的需求都是一樣的，由於美國的移動互聯網業務比中國更發達，所以，創造性的項目也就更多。
在Instagram剛火起來的時候，國內出現了一堆圖片網站，包括最早的Nice。但三年後，除了Nice成功轉型外，很難再見到其他Instagram的模仿者。
萬浩基認為其中的主要原因就是，他們沒有理解Instagram的精髓並把它落地。「我最抗拒的，是盲目的copy。」
與創業者形成共鳴
一直以來，經緯創投給人的印象，也有別於其他創投基金。
同為投資界翹楚的紅杉、IDG經常出現在媒體上，李開復、徐小平等天使投資人更是頻頻出現在公眾視野中。但是，經緯創投的合伙人很少出現在創投行業的大會上，也不怎麼接受媒體的訪問。
在同事眼中，合伙人邵亦波十分低調。張穎則是個工作狂，忙起來有時會直接睡在辦公室，但他還是會抽出大量時間在全球各地騎摩托車，並且高調地在微博上曬照片。萬浩基不怎麼更新微博，但卻是所投資的陌陌、Nice的活躍用戶。
在張穎看來，一個好的天使跟早期投資人，最需要的是能與創業者形成共鳴，不能給人一種高高在上的感覺。目前，經緯創投的投資團隊有40多名成員，而一年要見面的創業公司有4000至5000家。按照今年已經投資的50多家公司算，投資率也僅為1%。「見100家公司之後投1家，當對其他99家說不的時候，你必須要做到把握好細節，讓人家感覺上能最好。」張穎說。
一直以來，創業者在接受了投資基金的投資後，再與投資方負責人交流時，多半是在董事會、電話會議等正式場合。但是，經緯創投的投資人更喜歡放鬆的環境。「對我們，開會就是聊天嘍。」萬浩基說。
萬浩基與創業者的交流多半選在喝咖啡或者午餐時間。積木盒子CEO董峻與張穎第一次見面的時候，張穎就一邊吃著公司的盒飯，一邊跟董峻聊天。
為了方便員工吃飯，經緯創投雇了一位阿姨，負責每天給員工做午餐。「至少不會擔心地溝油問題。」一位同事說。此外，經緯創投還配備了一位醫療服務人員，一旦員工有需要，她可以幫助聯繫到國內的醫生。
「經緯是不一樣的煙火。」積木盒子CEO董峻說。9月10日，積木盒子完成B輪融資，由小米公司領投，經緯創投為本輪第二大投資者。此前，有二三十家投資公司的負責人都找到了董峻，表達投資的意願，包括萬浩基。
「我們是希望做得不一樣。」萬浩基聽了董峻的評價後，頗感得意，「我很喜歡這樣的評價。投資基金最重要的是得到創業者的認可。」
在與董峻第一次會面後，萬浩基給董峻發了一條簡訊說：「我知道很多投資人在搞你，我也就不想搞你了。但是我們真的不一樣，很哥們的那種。」在一番權衡之後，董峻最終與萬浩基簽訂了投資協議。
張穎對董峻說，他最看不慣那些搞創業者的人，「誰搞創業者，我就去搞誰」。作為創業者，張穎的表態，讓董峻感到安心。
2008年，傅盛負氣出走奇虎360後，張穎第一時間找到了傅盛，邀請他加入經緯創投。當時正值金融危機，張穎和邵亦波告訴傅盛：「金融危機對投資可能是一個機遇，而且要堅信金融危機一定會結束。「金融危機期間，經緯創投共投資了十幾家公司，其中包括寶寶樹、暴風影音、世紀互聯、安君客、泰康人壽等，從這些公司後來的表現看，經緯創投判斷對了。
「他在我最困難的時候一直在支持我，從融資就開始支持我，支持我們（可牛與金山網路）合併。」傅盛經常在各種場合表達對張穎的感謝之情。因為支持傅盛，張穎甚至收到過威脅簡訊，但他並沒因此動搖。
口袋購物CEO王珂也感受到來自經緯創投的誠意。專做移動端購物的口袋購物從2011年9月一上線，就被一些電商看作潛在的威脅，因此也遭受了各種打壓，但經緯一直在背後支持王珂。
「我們是口袋購物的第一輪投資者。後面的投資者可能更有錢，但不會像我們一樣跟他們一起經歷過很慘烈的時期。」萬浩基說，因為經緯創投以早期投資為主，與創業者成為親密夥伴也就順理成章。
「你知道，他們這幫合伙人是特別酷的。」董峻說，他能感到經緯創投的合伙人確實把自己當朋友，「不給我添亂，而且提出來的東西常令人耳目一新。」
「我們經緯做的事情永遠跟其他人不一樣。」萬浩基說。而張穎則告誡他的同事們：「要保持獨立思考的空間、時間，讓自己沉下來有耐心。不要參加無謂的聚會和社交，沒必要。」
廣撒網，耐心等
不久前，張穎接受王小丫採訪時說：「現在我投了180家公司，你跟我說最好的公司是什麼？你說10家出來，我說10家。等到三年之後，這10家可能完全變樣了。有可能只有3、4家是好的，另外6家最好的公司又變了。所以說，我現在只想投靠譜的人，讓他們能繼續做今天他們想要融資做的事情，然後給他們足夠的支持，耐心等待。」
目前，經緯創投有兩隻人民幣天使資金，約1億美元，這兩隻基金是常青基金，也就是沒有年限，賺了錢仍然會繼續循環滾動投資。「因為這些錢是我們合伙人的錢，我們有做天使的意願。我們把它當成團隊練兵的地方。」張穎說。
在美國，許多二級市場基金根本不會去關注10億美元市值以下的股票。因此，經緯創投對於投資的公司的建議就是，沒有達到10億美元市值的時候，不要去美國上市。
雖然經緯創投早先投資的手機遊戲公司，像EGLS和iFree非常賺錢，但這類公司很難獨立上市。直到2012年，經緯投資的眾多公司里，還很難看清哪家能成為10億美元級別的公司。不過，從2013年年底，隨著愛康國賓、3G門戶、獵豹移動的上市，從2014年開始，經緯創投迎來了收穫。
今年4月，愛康國賓赴美上市，上市當日市值就突破10億美元，市盈率近35倍。從2005年就接觸並投資愛康國賓的經緯創投，成為最大的贏家。而6月上市的獵豹移動則帶給了經緯至少近42倍的投資回報率（並未退出），按照獵豹移動的發行價14美元計算，經緯所持股份價值高達1.08億美元。陌陌也在11月正式邁出了上市的步伐。
另外，4月，阿里巴巴宣布8000萬美元收購友盟；6月，華誼2.66億元收購賣座網；7月，搜狐暢遊9100萬美元收購海豚瀏覽器，再加上iFree、EGLS等的出售，實際上經緯在2014年已是收穫不菲。
「雖然每一輪融資時我們都有退出的機會，但每一輪我們都在增持。守候是有價值的，如果1年前退出，那和今天有很大區別。」經緯創投投資董事胡海清感嘆。
但也有人指出，與紅杉、IDG等其他同類基金相比，經緯的整體投資隊伍比較年輕。又因為投的是早期，等待成績的周期也會更長。萬浩基承認，自己錯過了很多。
「唯品會、京東甚至陳歐都是。」萬浩基說，當年京東A輪、唯品會A輪經緯創投都有機會投，但卻都放棄了。陳歐回國創業還在做遊戲平台的時候就曾找過萬浩基，但是萬浩基沒有投。半年後，陳歐把公司轉型做化妝品團購時再次找到經緯創投，包括張穎在內與陳歐聊過後還是選擇了不投。
但萬浩基表示，當年選擇不投並沒有錯，是一個理性的結果。首先是電商的毛利非常低，即使今天的京東也還沒有盈利。而且，2011年資本市場正處在一個寒冬期。「雖然，它找我們的時候只需1000萬美元，但是如果我們投了這1000萬美元，未來可能需要幫它融10億美元的錢才能把這件事做起來。未來，如果我給不了這10億的美元，就會存在一個非常被動、非常尷尬的局面。我們當時判斷資本市場的寒冬還會持續很長的一段時間。但市場好起來了，它真的能拿到10億美元了。你能怎麼說呢？只能認了。」
不過萬浩基也表示，這是3年前他的想法。3年前經緯不敢做的事情，現在敢了。
也正是基於早期在電商布局謹慎而錯失機會的教訓，經緯創投才在移動互聯網進行了「兇狠」布局。目前來看，已經「有戲了」。
眼下，手握近二百家創業公司的經緯創投，很需要自己的投資中能夠誕生一家取得巨大成績的公司。萬浩基認為，包括陌陌、美團、口袋購物甚至聚美優品，都還遠沒有觸及上升的天花板。
根據經緯公開的投資公司資料，按市場估值簡單計算，除了移動互聯網的陌陌、口袋購物、快的打車，O2O的餓了么、交易平台的找鋼網、獵聘網等等都是可能衝擊30億-100億美元的公司。10月23日下午，口袋購物宣布完成C輪融資，融資總額達3.5億美元。
「投出下一個馬化騰很難，但投出另一個周鴻禕級別的，我覺得在中國還是有很多的機會。我覺得唐岩有可能，我相信王珂也有可能。他們能否再獨立突破1000億美元，那就要靠他們自己了。」萬浩基說，「不可能行業里所有好的公司都在你手上，我們也在賭一個概率。」
來源：新京報 作者：朱曉培
